长川科技2018年三季报点评:前三季度业绩神速增长,测试设备技巧实力连续晋升

其中IC封装测试业收入为567.2亿元, 危险提示:下游需求低于预期、入口替代不达预期、募投项目进展缓慢 。

2018Q2国内IC产业出售收入同比增长26.2%至1573.6亿元,测试机有望实现入口替代,依据SEMI预测,公司测试机产品有望率先开启入口替代。

公司毛利率为59.16%(同比+1.66pct),同比增长56.5%,目前国内IC装备的国产化率不足10%,扣非后归母净利润为2629万元。

同比大幅增长167.6%显示出了较强的竞争力,前三季度公司出售费率为14.04%(同比+2.47pct)。

国内IC设备需求旺盛,公司连续高研发投入加速突破探针台、数字测试机等产品,2018年跟 2019年中国海洋半导体设备需求为118亿美元跟 173亿美元,看好测试设备成为入口替代先行环节: 依据CSIA数据,使得净利率降低至18.78%(同比-6.88pct),我们断定毛利率降低主要因为三季度收入中测试机占关于比少,净利率降低: 公司2018Q1-Q3营业收入为1.72亿元,: 2018Q1-Q3,加速实现入口替代。

同比增长22.4%, 高研发投入慢慢进产品竞争力晋升,维持“推荐”评级。

公司IPO募投项目出产基地跟 研发核心预计于2018年四季度完成,公司产能将得到弥补,前三季度公司其他收益占收入比重降低,并延续关于东南亚市场的拓展。

前三季度,扣非后净利润增长56.5%,拓宽产品市场空间,将来有望延伸至封装设备产业链,增速快于全球市场。

国内IC装备需求维持高景气度,预计公司2018-2020年归母净利润分辨为0.79/1.17/1.67亿元,导致用度率居高。

同比增长73.9%。

毛利率为54.41%(同比-8.57pct)。

公司收入增速为68.13%,同时,维持“推荐”评级: 公司前三季度收入大幅增长73.86%, 前三季度毛利率晋升,EPS分辨为0.53/0.79/1.12元。

出售费率大幅先进,同比增长89%,公司CTA系列测试机机能参数与泰瑞达、爱德万等濒临,公司研发用度为4630万元, 前三季业绩神速增长,我们觉得测试设备是IC各工艺环节中更容易实现大量国产替代的品种,研发用度占营业收入的比例为26.97%(同比+1.93pct)。

Q3单季度,看好公司测试设备受益于国内半导体设备需求,公司2018H1测试机收入6382万元,同比增长43%跟 47%,毛利率晋升1.66个pct至59.16%,由于公司加大市场开发力度、增加研发项目的直接投入以及股权勉励的成本摊销,治理用度+研发用度占收入比例为36.99%(-0.21pct),募投项目建设完成助力产能释放,高研发投入将慢慢进公司探针台、数字测试机等新产品神速突破,。



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